跌勢洶洶 大盤殺跌三大原因

　　滬指今日低開后，放量殺跌，目前滬指下跌近50點。跌勢洶洶，2900點整數(shù)關口被很輕易的跌破。從消息面說，給大盤帶來下行壓力的大因素包括三個，其一是日本啟動史上最大規(guī)模注資，或讓其財政危機提前引爆，影響世界經(jīng)濟安定。其二，溫家寶總理昨日繼續(xù)強調把抑制通貨膨脹擺在了第一位，或說明通脹預期仍不容樂觀。其三，央行貨幣政策委員會委員夏斌日前指出，不排除在必要時，選擇較大幅度的、一次性的匯率調整。這將給國內出口產業(yè)帶來巨大壓力。（廣州萬?。?span lang="EN-US">

 　短暫拉鋸后將繼續(xù)向下

　　周一深滬A股低開后震蕩收高，至收市上海綜指上漲3.83點，成交量出現(xiàn)一定程度的萎縮。從K線組合來看，深滬A股在日本股市及地震因素的影響下，頑強收紅，也表明市場機構持倉過重的一種護盤，從目前股票型基金與QFII機構倉位來看，高達87%左右，顯示其能夠運用的資金有限。

　　從A股時間因素來看，兩會周一結束，而時間周期上顯示基本面穩(wěn)定期同時結束，從市場近期基本面情況來看，我們研究認為，世界主要資本市場難勉會出現(xiàn)巨烈震蕩，而日本股市正在成為全球關注的焦點，國內投資者通過觀察日經(jīng)指數(shù)演變來看，研究會發(fā)現(xiàn)一個強大的資本市場，如果資產泡沫出現(xiàn)，其帶來的長時間調整是現(xiàn)實的，通過K線圖研究發(fā)現(xiàn)，日經(jīng)指數(shù)從近40000萬點左右跌下后，其間已經(jīng)有10年左右沒有再上20000點了，今日日經(jīng)指數(shù)也僅有9620點。這一世界資本市場的代表，從某種程度上會讓國人認識到資產泡沫崩裂的風險。從中國A股市場來看，上海綜指從6124點下跌以來，雖然期間站上過半分位3050點，但時間均不長，未來如何演變，需要觀察，但一點，中國A股市場長期累積的新股泡沫，隨著不斷的極低解禁股的流通，其帶給市場的風險也日益加大。

　　從上海綜指技術指標情況來看，目前MACD指標已開始由前期的紅柱開始出現(xiàn)綠柱，其雖然周一頑強收紅，但市場量能開始萎縮，因此密切觀察量能演變非常重要，從KDJ、WR、RSI等周線指標來看，均呈現(xiàn)向下發(fā)展的狀態(tài)，因此后市如果無量能的有效配合，預計短期拉鋸后，即可能向下繼續(xù)運行。

　　總體來看，由于機構倉位過重，其介入的品種仍然有在此區(qū)域拉鋸——護盤的演變，但從成交量的角度來分析，預計這一拉鋸時間不會長，配合基本面會議穩(wěn)定期已過，因此從操作角度來看，短線投資者可采取適量波動性運作，而穩(wěn)健投資者則宜采取繼續(xù)戰(zhàn)略觀望的策略，保持耐心，持幣為主的策略。（九鼎德盛肖玉航）

 　多角度審視“破窗效應”

　　“破窗效應”大家應該不陌生，它是指在經(jīng)濟受到意外因素破壞以后，為恢復經(jīng)濟需要加大投入，由此會創(chuàng)造出新的需求，成為拉動經(jīng)濟發(fā)展的一個新動力。如同玻璃窗被打破了，要配新的玻璃就會有投資，并最終增加GDP增量。這方面的一個典型例子是1995年日本發(fā)生阪神大地震，對原本就已經(jīng)疲弱不堪的經(jīng)濟造成極大打擊。不過，因為抗震救災及災后重建所帶來的巨大需求，也對日本經(jīng)濟產生了明顯刺激。不到半年時間，日本經(jīng)濟就基本得到了恢復，此后一個階段的增長速度甚至還要高于震前。2008年我國汶川地震后，也出現(xiàn)過類似的情況。

　　那么，這次日本東北部發(fā)生的地震是否也會產生“破窗效應”呢？如果產生的話，又會有什么樣的特點呢？應該說，這次地震震級達到里氏九級，破壞力前所未有，特別是危及到了核電安全，情況是十分嚴重的。而日本現(xiàn)在又是發(fā)達國家中財政赤字比例最高的之一，經(jīng)濟本來就比較困難，現(xiàn)在又遇到大地震，短期內要恢復起來恐怕不會很容易。進一步說，這次受災最嚴重的并非日本經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)，而且其中多數(shù)產業(yè)的競爭力現(xiàn)在是處于下降狀態(tài)，因此災后重建也就未必是簡單地恢復產能。從這個層面而言，估計這次日本經(jīng)濟的恢復可能需要更長的時間。日本股市在地震以后出現(xiàn)比較大的下跌，而“破窗效應”此刻并沒有得到顯現(xiàn)，應該說是與這樣的現(xiàn)實有關的。當然，如果以一年或者更長的時間來判斷，以日本的經(jīng)濟與科技實力而言，經(jīng)濟還是會走出低谷的，只是現(xiàn)在對這樣的前景不能太樂觀。

　　但是，日本地震的“破窗效應”在其它國家可能會表現(xiàn)得相對要突出一些。震后第一個交易日，中國股市中半導體芯片廠商的股票價格就上漲，這里的邏輯是因為地震使得日本的產能下降，將加大對中國產品的需求。另外，從更深的層面來說，日本地震也會促使其部分產能向其它國家轉移，這是“破窗效應”的嚴重擴散。人們分析，在這過程中，中國、韓國等日本周邊國家與地區(qū)可能受惠。就行業(yè)來說，也不僅僅是半導體芯片，還包括汽車、鋼鐵、化工及家電等。另外，中國的工程機械及建材行業(yè)也會因為日本的災后重建而獲得不少機會。

　　但是必須看到的是，地震畢竟是對人的生命財產造成了損失，“破窗效應”的顯現(xiàn)還需要一個過程，破壞確實很現(xiàn)實。且不說日本的經(jīng)濟及相關企業(yè)了。對中國來說，日本核電危機必然會引發(fā)對核電安全問題的反思，這不能不對核電產業(yè)帶來一定的負面影響。還有國內的保險行業(yè)雖然未必會參與日本資產的再保險，但是日本地震必然會引發(fā)人們對保險行業(yè)風險的再思考，這對于相關公司也可能會有一定影響。最重要的是，如果說地震所產生的“破窗效應”兌現(xiàn)的前提是需要加大投入，而中國現(xiàn)在主要問題是控制通脹，抑制流動性。因此，在看到“破窗效應”所提供的市場機會的同時，恐怕還得深入地想一想其實現(xiàn)的具體路徑與可能性。從中線角度來看，再大的地震對股市的影響也只不過是一個插曲。不能簡單地照搬過去的經(jīng)驗，也不能不看了經(jīng)濟的大背景而過于強調“破窗效應”作用。（申銀萬國）

　  日本災難“外溢” 全球市場震蕩

　　投資者仍在評估日本地震和海嘯所造成的經(jīng)濟影響，隔夜道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)收盤跌51.24點，至11993.16點，跌幅0.43%。正如我們昨天所強調的那樣，在大災難出現(xiàn)時，投資者一般開始時輕視災難的后果，隨著評估的深入，逐步開始恐慌。何況這次出現(xiàn)災難的是全球第三大經(jīng)濟體，其經(jīng)濟活動癱瘓或者放緩，對全球本來就脆弱的復蘇將造成極大的影響。盤中跌幅居前的是建材、電器、計算機、節(jié)能環(huán)保、機械、券商，國債指數(shù)走強，市場風險偏好降低。消息面，沙特阿拉伯派遣軍隊進入巴林，以幫助穩(wěn)定該國局勢。巴林什葉派穆斯林進行了長達數(shù)周的示威，他們稱沙特的行為是宣戰(zhàn)。沙特的干預讓本已震蕩的中東局勢更是迷霧重重。策略上，以防守為主，少部分參與醫(yī)藥股，因為只有醫(yī)藥行業(yè)需求剛性的，政府補貼是提高的，11年業(yè)績增長的明確。（山東神光）

  　地震對中國經(jīng)濟及A股的沖擊將有限

　　「綜合點評」昨日，溫家寶在人大閉幕后的中外記者見面會中表示，要把抑制通貨膨脹擺在了第一位。由于國內通脹壓力將有可能持續(xù)至年底，據(jù)此預計年內貨幣政策將難有大的轉變。作為利率市場的風向標，本周1年期央票利率的是否走高，引起了市場的關注。而國內機構認為，近期加息的可能性不大。市場不用過于憂慮。

　　日本地震，導致了14日日經(jīng)指數(shù)的暴跌，令市場擔憂其影響是否會進一步傳導至A股市場。受地震的影響，國內股市的醫(yī)藥、鋼材等板塊出現(xiàn)受益上漲，而核電、有色等板塊則遭受打擊。我們認為，地震對中國經(jīng)濟及A股的沖擊，整體上將是有限的。昨日，上證指數(shù)漲0.13%，收在2937.63點，由于資金再度進場，今日天有望繼續(xù)反彈。

　　1、昨日，國務院總理溫家寶在人民大會堂與中外記者見面，并回答記者提問。溫家寶指出，今年在政府宏觀調控的各項工作中，把抑制通貨膨脹擺在了第一位，要三管齊下管好物價、房價，要控制貨幣的流動性，消除房價物價上漲的貨幣基礎。同時要密切跟蹤和分析房地產市場發(fā)展的形勢，進一步研究有針對性的宏觀調控措施。

　　「點評」：CPI和房價是目前宏觀調控的重點。通脹預計將會持續(xù)至年底，令貨幣政策在年內難有大的轉變。

　　2、中國人民銀行14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月人民幣貸款增長5356億元，同比少增1929億元，比1月的1.04萬億元大幅減少48.5%。2月M2增長15.7%，比上月末和上年同期分別低1.5和9.8個百分點。分析人士認為，2月貨幣信貸增速雙雙回落，表明貨幣政策調控措施取得明顯成效。由于未來通脹壓力仍較大，短期內政策不會放松，利率和準備金率仍有上調可能。

　　「點評」：按照全年四個季度3：3：2：2的比例計算，3月份信貸額將與2月份的規(guī)模接近。雙率近期是否會提高，成為市場關注的話題。本周1年期央票利率的高低，是重要的風險標。

　　3、伴隨上周3月期央票的放量，本周二，1年期央票發(fā)行量增加至100億元，也改變了其連續(xù)12周的地量發(fā)行格局。不過，對于1年期央票發(fā)行利率是否會隨放量發(fā)行而上行，市場仍猜測紛紛。此前1年期央票發(fā)行利率已連續(xù)4周維持在2.9972%的水平上，這一利率略低于1年期定期存款利率。作為利率市場的風向標，1年期央票利率的走高可能會引發(fā)加息預期的增強，這也使得該利率的定位牽動著市場的神經(jīng)。

　　「點評」：中金公司認為，考慮到回籠成本，如果1月、3月品種能達到回籠效果，央行不必急于增加1年期央票發(fā)行量。中信銀行則指出，1、2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟增長并沒有加速，而央行剛剛在春節(jié)后加息，考慮到政策的傳導存在時滯，在如此短的間隔內央行再度加息的可能性不大。

　　4、銀監(jiān)會、中國人民銀行、國家發(fā)改委日前聯(lián)合下發(fā)《關于銀行業(yè)金融機構免除部分服務收費的通知》，要求銀行業(yè)金融機構在堅持服務價格市場化原則的同時，進一步履行社會責任，自7月1日起免除人民幣個人賬戶的十一類三十四項服務收費。

　　「點評」：短期可能對銀行業(yè)的創(chuàng)收有一定影響，但影響有限。

　　5、多家基金公司昨天表示，日本發(fā)生的地震災害，不會給中國經(jīng)濟帶來直接影響，但由于全球多個產業(yè)將受到?jīng)_擊，進而可能給中國經(jīng)濟造成一定的間接影響。

　　「點評」：機構認為，日本地震將會對中國進出口經(jīng)濟造成一定的影響。大成基金表示，震區(qū)內大量民房及基礎設施遭嚴重破壞，災后重建將消耗大量水泥、鋼材等建筑材料，從而還能刺激相關商品價格走高。

　　6、日本地震對A股相關板塊的影響初步顯現(xiàn)。因預期巨災可能導致醫(yī)藥及鋼材使用量大幅上升，兩板塊昨天受到資金追捧，其中，醫(yī)藥板塊大漲2.95%，鋼鐵板塊上漲1.6%。而受日本福島核電站泄漏事件影響，A股核電及海產養(yǎng)殖板塊盤中出現(xiàn)急跌，東方電氣、東方海洋等跌幅均在5%以上。此外，有色金屬、稀土等資源類板塊跌幅靠前，而對日本出口的電子、半導體、液晶面板和部分化工產品具有替代性的行業(yè)，則出現(xiàn)資金流入。

　　「點評」：日本地震對A股市場的不同板塊的影響是不同的，醫(yī)藥、鋼材受益，而核電、有色等遭受打擊。但是，整體而言，地震對A股影響有限。

　　7、昨日，日本大地震給全球金融市場帶來的影響仍在持續(xù)，日本股市重挫并失守10000點大關，國際油價跌至近2周以來的新低。日經(jīng)225指數(shù)昨天暴跌6.18%，收報9620.49點，創(chuàng)下自去年11月4日以來的新低。為了維持金融市場的穩(wěn)定，日本央行宣布向金融市場注入18萬億日元。由于投資者擔憂政府債務大增，日本公債收益率上升。

　　「點評」：日本地震及股市暴跌，是否會傳導至A股呢，眾說不一。我們認為，其影響是有限的，而目前主導中國股市的因素還是對央行貨幣政策松緊的預期。

　　8、周一美股收低，但已經(jīng)遠離盤中最低點。至此美股已降至6周以來最低水平。在上周五日本遭受毀滅性地震與海嘯襲擊之后，投資者們盡力評估其對金融市場的影響。

　　「點評」：周一日本央行迅速采取措施，向貨幣市場投放了創(chuàng)紀錄的15萬億日元（1831.7億美元）以安撫市場對流動性的擔心。在日本央行向市場注入流動性之后，美元兌日元匯率走強。（廣州萬?。?span lang="EN-US">

 　“核”比地震海嘯更恐怖

　　10：20盤中直播：這是真的“城門失火，殃及池魚”啊，在《福島第一核電站2號機組爆炸》的打壓之下，A股大盤一瀉千里，直跌50點左右。300能源指數(shù)直跌3%，兩油股下跌1%以上，恒源煤電跌停，中國神華下跌3%，三大黃金股也下跌2%以上。

　　中新網(wǎng)3月15日電3月15日晨，日本福島第一核電站2號機組發(fā)生爆炸，壓力控制池受損。目前，當天風向朝北，風從太平洋吹向日本內陸，估計對日本影響較為嚴重。當天上午在福島第一核電站正門附近監(jiān)測到每小時8217微西弗的輻射，這一輻射數(shù)值相當于普通人1年從自然界遭受輻射的8倍多。

　　聯(lián)合國國際原子能機構（IAEA）14日稱，尚無跡象顯示日本福島核電站反應堆出現(xiàn)熔毀。日本已正式請求聯(lián)合國原子能監(jiān)督機構派出專家小組以協(xié)助應對目前的核危機。另據(jù)消息稱，法國安全機構負責人安德魯-克勞德·羅科斯塔稱：“福島核電站事故比美國三哩島核事故更為嚴重，但不如切爾諾貝利核危機影響大”。（國元證券）

  　短線走勢趨于惡化以靜制動

　　今日A股市場出現(xiàn)了低開低走的格局，盤面來看，兩類個股跌幅居前，一是分紅預案低于預期的個股，比如說業(yè)績大幅增長的恒源煤電、同力水泥等個股跌幅居前，這說明在當前市場背景下，業(yè)績增長只是牽引股價漲升的一個誘因，只有當遇到高分配預案才可能成為股價漲升的動能。二是日本大地震后的核輻射預期壓力漸趨增強，從而使得恐慌氛圍有所拓展，進而使得A股市場出現(xiàn)了相對強硬的做空能量，這不利于大盤的企穩(wěn)，故上證指數(shù)在早盤出現(xiàn)了大幅走低的態(tài)勢，甚至擊穿了2900點的走勢。如此來看，大盤的壓力開始顯現(xiàn)出來，短線趨勢趨于不振。但考慮到江蘇吳中等強勢股依然保持著強硬走勢等因素，短線市場仍存在著一定的做多契機。不過，由于市場短線趨勢的惡化，建議投資者還是謹慎為宜，以靜制動。(金百臨投資)