我國(guó)是高儲(chǔ)蓄率國(guó)家。多年來，高儲(chǔ)蓄率與高投資率相伴對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展發(fā)揮了重要作用?，F(xiàn)在，隨著人口結(jié)構(gòu)與居民理財(cái)觀念的變化，我國(guó)居民家庭財(cái)富結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，其中最突出的是存款活期化趨勢(shì)非常明顯，這對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)有很大影響。未來十年，商業(yè)銀行的存款將會(huì)是什么狀態(tài)？這個(gè)問題關(guān)系到方方面面，值得關(guān)注。

　　——亞夫

　　■預(yù)計(jì)未來十年銀行存款將呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢(shì)：首先，預(yù)計(jì)儲(chǔ)蓄存款的基礎(chǔ)地位不會(huì)動(dòng)搖；其次，預(yù)計(jì)儲(chǔ)蓄存款理財(cái)化趨勢(shì)將更加明顯；第三，預(yù)計(jì)未來十年商業(yè)銀行仍將以被動(dòng)負(fù)債為主要方式。

　　■但是，應(yīng)該看到的是，主動(dòng)負(fù)債為主是我國(guó)商業(yè)銀行未來發(fā)展的趨勢(shì)和方向。值得一提的是，大額可轉(zhuǎn)讓存單（NCDs）作為被動(dòng)負(fù)債向主動(dòng)負(fù)債轉(zhuǎn)變的過渡性產(chǎn)品，有比較廣闊的市場(chǎng)前景。

　　■基于上述趨勢(shì)判斷，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)建議如下：首先，積極參與NCDs的推出，搶占市場(chǎng)先機(jī)；其次，抓緊時(shí)機(jī)，積極主動(dòng)積累主動(dòng)型資產(chǎn)負(fù)債管理經(jīng)驗(yàn)；第三，銀行創(chuàng)新應(yīng)重視固定利率產(chǎn)品和浮動(dòng)利率產(chǎn)品的有機(jī)結(jié)合。

　　“哪個(gè)理財(cái)產(chǎn)品收益高？”“余額寶靠譜嗎？”類似的問題在今年以來不斷被人問起，可以看出商業(yè)銀行的巨額存款在蠢蠢欲動(dòng)，隨時(shí)可能流走。2014年，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額同比增長(zhǎng)9.1%，這是我國(guó)改革開放以來存款余額首次出現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。事實(shí)上，隨著大資管和互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，銀行存款活期化、理財(cái)化和脫媒化趨勢(shì)不斷強(qiáng)化，銀行業(yè)整體資金來源穩(wěn)定性降低、近年來存款增速持續(xù)放緩。

　　對(duì)于商業(yè)銀行來講，存款的重要性近乎于血液于身體，沒有存款，貸款就成了無源之水，理財(cái)、結(jié)算等中間業(yè)務(wù)也沒有了著力點(diǎn)。為此，展望未來存款的發(fā)展變化態(tài)勢(shì)及影響，進(jìn)一步探討商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)舉措，是商業(yè)銀行當(dāng)前面臨的重大課題。

　　未來十年我國(guó)銀行存款可能趨勢(shì)

　　1．預(yù)計(jì)儲(chǔ)蓄存款的基礎(chǔ)地位在未來十年不會(huì)動(dòng)搖

　　按照存款的客戶類型來講,商業(yè)銀行的存款主要分為對(duì)公存款和儲(chǔ)蓄存款兩類。對(duì)公存款,即政府機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位、部隊(duì)等對(duì)公單位將資金存入銀行形成的存款。而儲(chǔ)蓄存款是居民將個(gè)人資金存入銀行所形成的存款。對(duì)比這兩類存款,近年來個(gè)人客戶的儲(chǔ)蓄存款的重要性逐漸凸顯。

　　一是儲(chǔ)蓄存款在銀行存款中所占的份額在擴(kuò)大,增速快。盡管對(duì)公存款單位客戶資金量大,尤其是對(duì)于銀行網(wǎng)點(diǎn),通過重點(diǎn)對(duì)公客戶的拉動(dòng),對(duì)網(wǎng)點(diǎn)存款增長(zhǎng)的影響很大,但儲(chǔ)蓄存款具有廣大的個(gè)人客戶基礎(chǔ),單筆金額雖小,總量龐大。2010年至2013年儲(chǔ)蓄存款在存款總額中占比分別為:42.2%、42.5%、43.6%、42.9%；2010年至2013年儲(chǔ)蓄存款年增長(zhǎng)率分別為:16.3%,13.3%和16.3%、12%。通過以上數(shù)據(jù)我們可以看出,在數(shù)量上,儲(chǔ)蓄存款在總存款占比接近存款總量一半；在增速上,儲(chǔ)蓄存款這幾年也一直保持兩位數(shù)以上的高速增長(zhǎng)。

　　二是儲(chǔ)蓄存款付息成本相對(duì)較低。雖然我國(guó)當(dāng)前存款利率還未實(shí)現(xiàn)真正的市場(chǎng)化,但對(duì)公客戶由于存款金額相對(duì)較高，談判能力話語(yǔ)權(quán)較大,可以通過選擇合理的存款產(chǎn)品，如同業(yè)存款、協(xié)定存款、通知存款等,從而能夠獲得較高的利息收入。而儲(chǔ)蓄存款通常單筆金額較低,在存款產(chǎn)品的選擇上局限性較強(qiáng)。因此從商業(yè)銀行的角度來看,儲(chǔ)蓄存款的利息成本更低。

　　三是儲(chǔ)蓄存款的穩(wěn)定性更高。一方面?zhèn)€人客戶相對(duì)穩(wěn)定,對(duì)存款銀行有一定的“黏性”。由于銀行間客戶服務(wù)同質(zhì)化較為嚴(yán)重,加之個(gè)人客戶單個(gè)客戶資金量較小,不像對(duì)公客戶那樣受銀行關(guān)注,同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較小,存款相對(duì)穩(wěn)定。另一方面儲(chǔ)蓄存款中期限長(zhǎng)的定期存款比重較大。因此儲(chǔ)蓄存款在客戶群體以及存款期限上,比對(duì)公存款穩(wěn)定性更高。

　　四是個(gè)人客戶數(shù)量多，且隨著城鎮(zhèn)化、農(nóng)民工市民化的推進(jìn)，收入提高帶來的儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)空間大。并且，隨著城鎮(zhèn)化、農(nóng)民工市民化進(jìn)程的推進(jìn)，預(yù)計(jì)儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)的空間很大。當(dāng)前城鄉(xiāng)居民收入差距仍然很大。2012年，城鎮(zhèn)居民人均儲(chǔ)蓄存款48041元，而農(nóng)村居民人均儲(chǔ)蓄存款僅8507元。

　　在我國(guó)全力推進(jìn)城鎮(zhèn)化的進(jìn)程中，每年約有2000萬(wàn)農(nóng)村居民向城市轉(zhuǎn)移，這將在推動(dòng)居民收入得到較大幅度提高的同時(shí)，也將為儲(chǔ)蓄存款帶來更多空間。即使將來即使醫(yī)療、養(yǎng)老等保障體系健全了，但居民購(gòu)房購(gòu)車、“結(jié)婚”開支和子女“教育”需求仍需要通過儲(chǔ)蓄來實(shí)現(xiàn)。

　　2．預(yù)計(jì)儲(chǔ)蓄存款理財(cái)化趨勢(shì)將更加明顯

　　隨著居民財(cái)富的不斷積累以及投資理財(cái)意識(shí)的逐步加強(qiáng),對(duì)資產(chǎn)保值增值的要求日益強(qiáng)烈,存款在個(gè)人金融資產(chǎn)中的占比將逐漸降低,投資理財(cái)類資產(chǎn)占比逐步增加。目前來看,儲(chǔ)蓄存款向各種投資理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行轉(zhuǎn)化的趨勢(shì)已經(jīng)形成。在居民金融資產(chǎn)中,盡管當(dāng)前作為銀行個(gè)人客戶傳統(tǒng)資金留存方式的儲(chǔ)蓄存款仍無可爭(zhēng)議地排在客戶資產(chǎn)組合的最首要位置,占比仍高達(dá)60%以上，但近年來占比呈明顯下滑趨勢(shì),1996年中國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款占金融資產(chǎn)比重約為74.5%，2009年為65.4%，2010年為64%，儲(chǔ)蓄存款理財(cái)化的趨勢(shì)明顯。

　　一方面，從客戶結(jié)構(gòu)來看，隨著客戶資產(chǎn)段的提升,越是資產(chǎn)較高的客戶,對(duì)投資理財(cái)、保值增值的需求越強(qiáng),而在客戶投資品的選擇上,銀行理財(cái)產(chǎn)品是首選,是個(gè)人高端客戶投資的主要工具。個(gè)人高端客戶的投資選擇一定程度上也代表了個(gè)人客戶資產(chǎn)配置的發(fā)展方向。另一方面，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，為規(guī)避利率管制而進(jìn)行的創(chuàng)新也推動(dòng)了理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　從1960年代,美國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單(CDs) 開始突破當(dāng)時(shí)的利率管制,之后在1970年代,為規(guī)避Q條例對(duì)利率上限的限制,提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,商業(yè)銀行先后創(chuàng)新開展了貨幣市場(chǎng)共同基金、可轉(zhuǎn)讓支付賬戶等業(yè)務(wù),將存款利率直接同金融證券市場(chǎng)利率掛鉤,致使大量存款轉(zhuǎn)換為具有更高收益的投資理財(cái)產(chǎn)品。我國(guó)從2004年國(guó)內(nèi)第一款銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行開始,銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從無到有,突飛猛進(jìn)。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2006年國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品僅1354款,但到2013年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)已增至56827款,8年增長(zhǎng)了近41倍。

　　3．預(yù)計(jì)未來十年商業(yè)銀行仍將以被動(dòng)負(fù)債為主要方式

　　一是從銀行負(fù)債的資金來源上看，被動(dòng)負(fù)債的資金供應(yīng)量高于主動(dòng)性負(fù)債，而且資金成本也低于主動(dòng)性負(fù)債。

　?。?）被動(dòng)型負(fù)債的資金供應(yīng)量較高

　　對(duì)于被動(dòng)型負(fù)債，由于我國(guó)傳統(tǒng)的消費(fèi)儲(chǔ)蓄觀念，我國(guó)居民將個(gè)人收入中的大部分存入銀行，這使得我國(guó)商業(yè)銀行有著大量的居民存款資金來源。另外，隨著我國(guó)近年來物價(jià)的不斷上漲，且現(xiàn)階段我國(guó)的社會(huì)保障體系還不夠健全，居民為了防范未來的不確定性而選擇將大部分的收入存入銀行以備不時(shí)之需。

　　對(duì)于主動(dòng)性負(fù)債來說，我國(guó)的金融市場(chǎng)體系尚處在發(fā)展階段，市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，相關(guān)法律法規(guī)也并不健全。雖然近年來，我國(guó)銀行間市場(chǎng)有了一定的發(fā)展與進(jìn)步，但仍處于較初級(jí)的階段。我國(guó)商業(yè)銀行，特別是中小銀行，缺乏相應(yīng)的金融工具來進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債業(yè)務(wù)的管理。在一定程度上制約了銀行從同業(yè)拆借、銀行間債券等市場(chǎng)上能夠獲得的非存款負(fù)債的數(shù)量。

　　（2）被動(dòng)型負(fù)債的資金成本較低

　　一方面，由于我國(guó)利率并非完全市場(chǎng)化，商業(yè)銀行完全無法根據(jù)自身的資金狀況調(diào)整存款利率，這就導(dǎo)致了存款負(fù)債和非存款負(fù)債在資金成本上有著嚴(yán)重的偏離。就目前而言，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行來說，存款是最廉價(jià)的資金來源。另一方面，主動(dòng)負(fù)債的管理成本較高。與主動(dòng)負(fù)債的債權(quán)人相比，單個(gè)存款人的存款量較小，缺乏對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)督和約束的激勵(lì)機(jī)制。而主動(dòng)性負(fù)債債權(quán)人貸給銀行的資金量較大，對(duì)銀行的資金情況和運(yùn)營(yíng)狀況的調(diào)查和監(jiān)督也更有能力。因此，從成本方面來說，目前階段，我國(guó)商業(yè)銀行缺乏通過主動(dòng)負(fù)債籌措的資金激勵(lì)。所以，無論是從資金量還是從借款成本上來說，對(duì)目前我國(guó)的商業(yè)銀行來說，通過被動(dòng)性負(fù)債籌集資金比通過主動(dòng)性負(fù)債籌集資金更具有優(yōu)勢(shì)。

　　二是從政府的管制上看，政府對(duì)于銀行體系和銀行間資本市場(chǎng)的監(jiān)管限制了我國(guó)商業(yè)銀行通過主動(dòng)性負(fù)債籌措資金的數(shù)量。

　?。?）我國(guó)對(duì)于銀行業(yè)的監(jiān)管較為嚴(yán)格

　　根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》，2012 年6 月8 日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，其中對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行的核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率、資本充足率要求分別為5%、6%、8%。為了保持或提高其核心資本比例，銀行不得不限制債務(wù)資本的比例。因此，這一監(jiān)管指標(biāo)的要求在一定程度上限制了我國(guó)商業(yè)銀行的非存款負(fù)債。且在業(yè)務(wù)規(guī)章、資金來源等方面，監(jiān)管層出于防范風(fēng)險(xiǎn)的考慮，也都對(duì)銀行業(yè)采取了不同程度的監(jiān)管?？梢哉f，政府對(duì)于銀行業(yè)的監(jiān)管束縛了其進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債的腳步。

　?。?）我國(guó)對(duì)銀行間資本市場(chǎng)的發(fā)展保持審慎態(tài)度，監(jiān)管能力也有待進(jìn)一步提高

　　雖然近年來，我國(guó)銀行間資本市場(chǎng)有了一定的進(jìn)步與發(fā)展，但距既能提高市場(chǎng)效率，又能達(dá)到監(jiān)管目的的監(jiān)管目標(biāo)仍有一定的距離。因此，目前監(jiān)管制度在一定程度上并不適應(yīng)銀行積極發(fā)展主動(dòng)負(fù)債的需要。

　　三是從銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)管理上看，商業(yè)銀行積極采取措施獲取存款資源，但對(duì)于主動(dòng)負(fù)債的管理則相對(duì)欠缺。

　?。?）存款是商業(yè)銀行資金的主要來源，也是銀行的主要利潤(rùn)來源，銀行具有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)去爭(zhēng)取存款資源，各家銀行的管理層根據(jù)自身情況設(shè)立的攬儲(chǔ)指標(biāo)也成為評(píng)判各級(jí)銀行管理層管理水平的一項(xiàng)重要指標(biāo)。同時(shí)，相比于主動(dòng)負(fù)債，存款的管理水平要求低于主動(dòng)負(fù)債，其管理成本也相對(duì)較低。

　　（2）不同于銀行在存款市場(chǎng)上較為激進(jìn)的態(tài)度，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)于主動(dòng)負(fù)債的管理則相對(duì)缺乏，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因：一是主動(dòng)負(fù)債的資金成本相對(duì)高，缺乏相關(guān)的激勵(lì)促使各家銀行積極加入銀行間市場(chǎng)；二是主動(dòng)負(fù)債的管理成本相對(duì)較高，其管理所使用的金融手段也相對(duì)復(fù)雜，這無疑增加了管理成本；三是目前我國(guó)的商業(yè)銀行在主動(dòng)負(fù)債的管理能力、管理經(jīng)驗(yàn)和管理人才上都相對(duì)匱乏。從以上的分析可以看出，非存款負(fù)債的借款成本高、借款供應(yīng)量小、政府監(jiān)管和借款動(dòng)機(jī)較低是我國(guó)主動(dòng)性負(fù)債缺乏的主要因素。

　　但是，應(yīng)該看到的是，主動(dòng)負(fù)債為主是我國(guó)商業(yè)銀行未來發(fā)展的趨勢(shì)和方向。因?yàn)椋鲃?dòng)負(fù)債有利于商業(yè)銀行自身的發(fā)展。

　　其一，主動(dòng)性負(fù)債能夠降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段，我國(guó)商業(yè)銀行存在高比例的存款負(fù)債，單一的負(fù)債資金來源，不僅在資金結(jié)構(gòu)上、也在期限結(jié)構(gòu)上增加了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而主動(dòng)負(fù)債能夠提高銀行負(fù)債管理的自主性和靈活性，從而提高了銀行的管理水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，使銀行的經(jīng)營(yíng)更具穩(wěn)定性。

　　其二，主動(dòng)型負(fù)債能夠擴(kuò)大商業(yè)銀行的收益。當(dāng)銀行流動(dòng)性不足時(shí)，若不采取主動(dòng)負(fù)債方式籌集資金，銀行只能通過資產(chǎn)變現(xiàn)來滿足現(xiàn)實(shí)中的流動(dòng)性需求，從而降低了銀行的盈利能力。而通過主動(dòng)負(fù)債方式籌集所需資金，則能夠保留銀行資產(chǎn)的長(zhǎng)期盈利性，減少銀行資產(chǎn)變現(xiàn)的損失。

　　歐美國(guó)家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)主動(dòng)負(fù)債為主的負(fù)債模式，但在我國(guó)，實(shí)現(xiàn)的時(shí)間可能要在10年以后，也就是小康實(shí)現(xiàn)以后，這要看國(guó)民儲(chǔ)蓄率的變化、國(guó)民財(cái)富積累情況、社會(huì)保障系統(tǒng)建設(shè)情況，以及儲(chǔ)蓄投資化的發(fā)展情況。

　　值得一提的是，大額可轉(zhuǎn)讓存單（NCDs）作為被動(dòng)負(fù)債向主動(dòng)負(fù)債轉(zhuǎn)變的過渡性產(chǎn)品，有比較廣闊的市場(chǎng)前景。美國(guó)、日本和韓國(guó)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，NCDs是從被動(dòng)接收存款向主動(dòng)負(fù)債轉(zhuǎn)變的比較成功的過渡性產(chǎn)品。工行及中行等幾家銀行在1986、1987年時(shí)曾發(fā)行過大額存單（CDs），但由于全國(guó)缺乏統(tǒng)一的管理辦法等原因，市場(chǎng)曾一度出現(xiàn)混亂，也沒有建立統(tǒng)一的二級(jí)流通交易市場(chǎng)。而且由于大額存單業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一系列如超過央行審批額度發(fā)行、盜開和偽造銀行存單等問題，中央銀行于1997年暫停了相關(guān)發(fā)行申請(qǐng)。

　　近幾年，工行和中行在海外市場(chǎng)成功發(fā)行了一系列可轉(zhuǎn)讓定期存單，具備了一定的發(fā)行和管理經(jīng)驗(yàn)，并且建立NCDs二級(jí)交易市場(chǎng)的技術(shù)條件也逐步成熟。這些都為大額存單的成功推出提供了條件?；诖?，我國(guó)在今年6月推出面向個(gè)人和企業(yè)的大額存單產(chǎn)品，并發(fā)布了《大額存單管理暫行辦法》，自2015年6月2日起施行。

　　首批發(fā)行機(jī)構(gòu)包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等9家銀行，均為市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制核心成員。從各家銀行的發(fā)行情況看，各期限大額存單的利率水平均在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮40%，產(chǎn)品期限暫為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期5個(gè)品種。從起點(diǎn)金額看，面向企業(yè)的大額存單起點(diǎn)金額為1000萬(wàn)元，以100萬(wàn)元遞增；面向個(gè)人的大額存單起點(diǎn)金額為30萬(wàn)元，以1萬(wàn)元遞增，購(gòu)買當(dāng)日起計(jì)息。

　　未來存款發(fā)展趨勢(shì)對(duì)商業(yè)銀行的影響

　　1．未來十年儲(chǔ)蓄存款的基礎(chǔ)地位以及儲(chǔ)蓄存款理財(cái)化的趨勢(shì)決定了存款理財(cái)化的趨勢(shì)。存款理財(cái)化對(duì)商業(yè)銀行的影響主要是以下幾個(gè)方面：

　　第一，對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)帶來直接影響。銀行理財(cái)產(chǎn)品不斷增加，在對(duì)儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)生分流、導(dǎo)致儲(chǔ)蓄存款搬家的同時(shí)，使商業(yè)銀行部分負(fù)債表外化；商業(yè)銀行大量代銷融資性信托理財(cái)產(chǎn)品，委托貸款大量增加，又使得商業(yè)銀行部分資產(chǎn)表外化，形成貸款替代。因此，存款理財(cái)化將導(dǎo)致商業(yè)銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)收縮，表外業(yè)務(wù)相應(yīng)擴(kuò)張，這對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性管理提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和更高要求。

　　第二，銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)的穩(wěn)定性帶來較大影響。一方面，理財(cái)產(chǎn)品成為商業(yè)銀行“沖時(shí)點(diǎn)”的工具。將資金募集期和到期日設(shè)計(jì)為臨近季末或月末,根據(jù)需要主動(dòng)調(diào)節(jié)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的負(fù)債水平,致使產(chǎn)品集中在月末和季末集中到期贖回，放大關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的存款規(guī)模。另一方面，理財(cái)產(chǎn)品導(dǎo)致存款在金融機(jī)構(gòu)間搬家。銀行理財(cái)產(chǎn)品是銀行競(jìng)爭(zhēng)儲(chǔ)蓄存款的有力工具，通過理財(cái)業(yè)務(wù)的差異化競(jìng)爭(zhēng),銀行對(duì)客戶的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)愈演愈烈，存款在金融機(jī)構(gòu)間的搬家也更加動(dòng)蕩。

　　第三，加劇了銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)商業(yè)銀行貸款收益水平帶來挑戰(zhàn)。存款理財(cái)化可以看作利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的先行軍，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn),銀行業(yè)存貸款利差的縮小是必然趨勢(shì)。

　　對(duì)比各時(shí)期美國(guó)銀行業(yè)的收入結(jié)構(gòu)，從1980年代后期開始到1990年代末期，美國(guó)商業(yè)銀行凈利息收入占比從75%下降到60%，相同時(shí)期的非利息收入也發(fā)展迅速，達(dá)到40%以上，較國(guó)內(nèi)上市銀行的非利息收入高出25個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)銀行業(yè)整體收入水平就在非利息收入的巨大支撐下得到極大的提升。

　　不難看出在這種情況下，商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)空間必定受到了其他替代融資方式的擠兌，其業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。在激烈競(jìng)爭(zhēng)的背景下，商業(yè)銀行在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中必然會(huì)拋棄死守傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)術(shù)，而轉(zhuǎn)向新領(lǐng)域，發(fā)展非利息收入的相關(guān)業(yè)務(wù)，如投資銀行業(yè)務(wù)或其他金融領(lǐng)域，這樣才能順應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)局勢(shì)而在全球化競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)下凸顯出比較優(yōu)勢(shì)。

　　2．被動(dòng)負(fù)債模式短期內(nèi)不會(huì)改變給商業(yè)銀行提供了應(yīng)對(duì)主動(dòng)負(fù)債模式到來的時(shí)間和空間

　　如前所述，主動(dòng)負(fù)債為主要融資模式是我國(guó)商業(yè)銀行未來發(fā)展的趨勢(shì)和方向。而主動(dòng)負(fù)債模式和被動(dòng)負(fù)債模式對(duì)商業(yè)銀行的要求是不同的，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是不一樣的。如主動(dòng)負(fù)債模式下，需要精確計(jì)算出各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各個(gè)產(chǎn)品的資金成本和收益，這樣才能確定對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各項(xiàng)產(chǎn)品的合理定價(jià)底線和可浮動(dòng)范圍，為提高銀行業(yè)務(wù)的議價(jià)能力提供經(jīng)營(yíng)依據(jù)。從風(fēng)險(xiǎn)角度看，相對(duì)被動(dòng)負(fù)債模式，大多主動(dòng)負(fù)債產(chǎn)品對(duì)利率具有充分的彈性，負(fù)債的利率敏感性若與資產(chǎn)的敏感性不相匹配，銀行就承擔(dān)了利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，雖然商業(yè)銀行被動(dòng)吸收存款的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀一時(shí)不會(huì)改變，但商業(yè)銀行要有緊迫感，要通過尋求對(duì)被動(dòng)負(fù)債進(jìn)行主動(dòng)管理的多種經(jīng)營(yíng)模式為將來的主動(dòng)負(fù)債模式摸索經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

　　首先，我國(guó)銀行目前可以嘗試開發(fā)多樣化的主動(dòng)負(fù)債產(chǎn)品。將客戶的收益需求和流動(dòng)性需求有機(jī)結(jié)合，開發(fā)類似美國(guó)NOW賬戶（NOW 賬戶，是 Negotiable Order of Withdrawal Account 的簡(jiǎn)稱，中文譯作可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶，是一種計(jì)息的新型支票賬戶（活期存款賬戶）。NOW 賬戶只對(duì)居民和非營(yíng)利機(jī)構(gòu)開放，在該賬戶下，存戶轉(zhuǎn)賬或支付不使用支票而代之以支付命令書。該支付命令書與支票在實(shí)質(zhì)上無異，能用來直接取現(xiàn)或?qū)Φ谌咧Ц?，?jīng)過背書后還可轉(zhuǎn)讓。銀行對(duì) NOW 賬戶按其平均余額支付利息。普通 NOW 賬戶只能得到 5.25% 或 5% 這一較低的利率。但即使是這一種較低的利率支付，也表明美國(guó)的商業(yè)銀行已巧妙地逃避了 1933 年銀行法“ Q 字條例”對(duì)活期存款禁止支利息的規(guī)定）、可轉(zhuǎn)讓存單、電話自動(dòng)轉(zhuǎn)賬、貨幣市場(chǎng)賬戶等多種存款產(chǎn)品，并發(fā)展資產(chǎn)證券化，回購(gòu)協(xié)議等新型負(fù)債產(chǎn)品，在提升客戶服務(wù)品質(zhì)的同時(shí)，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低銀行的籌資成本、并分散依靠單一利率定價(jià)的存款產(chǎn)品吸收資金給銀行帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，我國(guó)銀行目前可以通過確定的銀行資金收益率考察不同客戶對(duì)銀行的綜合貢獻(xiàn)度，根據(jù)貢獻(xiàn)度的不同，靈活調(diào)整每種存款產(chǎn)品的利率水平向客戶報(bào)價(jià)，達(dá)到銀行對(duì)客戶主動(dòng)議價(jià)，提高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的技術(shù)含量。

　　第三，“內(nèi)外兼修”，通過完善銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格體系，搭建銀行內(nèi)部資金市場(chǎng)，利用資金供求的市場(chǎng)信號(hào)引導(dǎo)資金的合理流動(dòng)，為銀行負(fù)債的合理定價(jià)提供內(nèi)部支持。

　　第四，逐步探索運(yùn)用缺口理論分析資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)的不匹配問題，尋求有效的方法填平缺口防范利率風(fēng)險(xiǎn)。在合理預(yù)測(cè)利率走勢(shì)的前提下，利用金融產(chǎn)品期貨、期權(quán)合約以及利率掉期等金融衍生工具，努力規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，完善銀行的利率定價(jià)機(jī)制，為通過上述“中國(guó)式”主動(dòng)負(fù)債管理來降低籌資成本提供有力的保障。

　　3．大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出對(duì)商業(yè)銀行的影響是多方面的，但總體看機(jī)遇大于挑戰(zhàn)

　　第一，將對(duì)銀行業(yè)格局產(chǎn)生一定影響。存款是目前決定和影響銀行實(shí)力的重要資源和標(biāo)志，也是銀行規(guī)模擴(kuò)張的重要基礎(chǔ)。但在理財(cái)、CD等新型工具以及互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，銀行的發(fā)展路徑將發(fā)生變化。未來銀行對(duì)規(guī)模的重視程度趨于減弱，轉(zhuǎn)而追求結(jié)構(gòu)優(yōu)化和平穩(wěn)增長(zhǎng)。對(duì)傳統(tǒng)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的影響也將帶來銀行格局的變化，在新產(chǎn)品領(lǐng)域有優(yōu)勢(shì)的銀行將在未來競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。

　　第二，將對(duì)普通存款形成分流。CDs重啟之后，由于其收益率和流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，1年期內(nèi)普通企業(yè)和個(gè)人定期存款將有一定比例流向CDs。參照美國(guó)經(jīng)驗(yàn)及中國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款結(jié)構(gòu)，這一比例大約在20%，即CDs對(duì)定期存款的分流作用約為20%。CDs重啟對(duì)定期存款的影響最為直接，替代作用也較大。

　　第三，NCDs可能會(huì)明顯提升銀行融資成本。根據(jù)美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，CDs利率僅略低于拆借利率10bps左右，遠(yuǎn)高于管制的存款利率。在美國(guó)利率市場(chǎng)化過程中從1973年到1982年，CDs占比由16%提升到25%，同期CDs利率大幅上升，這兩方面因素平均每年增加了銀行整體成本大約有10bps，累積增加約90bps。我國(guó)的NCDs的利率預(yù)計(jì)采取SHIBOR+點(diǎn)差來定價(jià)。根據(jù)美國(guó)經(jīng)驗(yàn)以及銀行目前各業(yè)務(wù)的利率，預(yù)計(jì)NCDs利率將略低于SHIBOR，低于銀行理財(cái)產(chǎn)品和同業(yè)存款利率，高于同期的存款利率，可能在一定程度上提高銀行的負(fù)債成本和壓縮凈利差，對(duì)銀行的盈利性提出了一定的挑戰(zhàn)。

　　第四，同業(yè)CD尤其是對(duì)企業(yè)和個(gè)人的CDs，將對(duì)商業(yè)銀行主動(dòng)負(fù)債管理、流動(dòng)性管理產(chǎn)生較大影響。大額可轉(zhuǎn)讓存單是負(fù)債端變革的延續(xù)，在一定程度上可以理解為存款證券化，將導(dǎo)致銀行成本從“存款化”向“資金化”轉(zhuǎn)移，大幅提升負(fù)債端管理的效率，從而影響資產(chǎn)端的利率期限結(jié)構(gòu)，提升利率波動(dòng)性。因此，NCDs作為主動(dòng)型負(fù)債工具，在銀行資產(chǎn)負(fù)債和流動(dòng)性管理方面發(fā)揮重要作用。2013年6月份的“錢荒”凸顯了銀行的流動(dòng)性管理水平仍待提高，在大額可轉(zhuǎn)讓存單推出之后，銀行在資金壓力較大時(shí)，可以通過主動(dòng)發(fā)行NCDs來籌集資金，也可以在預(yù)計(jì)到利率有上行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)提前發(fā)行，從而降低資金成本、提高資金使用效率。

　　針對(duì)上述NCDs的推出可能產(chǎn)生的影響，商業(yè)銀行應(yīng)采取措施，搶占先機(jī)。

　　第一，高度重視、積極參與。盡管CDs工具將會(huì)導(dǎo)致存款的分流，短期會(huì)產(chǎn)生一些不利影響，但必須高度重視、主動(dòng)適應(yīng)，否則就會(huì)失去客戶和市場(chǎng)。針對(duì)大量存款正在尋找非銀行渠道投資以獲得較高收益的現(xiàn)實(shí)，積極參與CDs可以起到穩(wěn)定存款的作用，通過主動(dòng)提供相關(guān)產(chǎn)品，避免存款過度流失，同時(shí)降低銀行負(fù)債的波動(dòng)性。不僅要重視CDs的融資功能，還應(yīng)高度重視并運(yùn)用其可轉(zhuǎn)讓的特征。

　　第二，加快向主動(dòng)型資產(chǎn)負(fù)債管理過渡。新時(shí)期商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將發(fā)生較大變化，CD可望成為靈活調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債管理的手段之一，不應(yīng)簡(jiǎn)單理解為融資手段。商業(yè)銀行可以抓住新變革的機(jī)遇，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債管理模式，變被動(dòng)為主動(dòng)，將CD作為融資和調(diào)整流動(dòng)性的重要手段，從資金融入和融出兩方面綜合考量，盤活資金存量，提高資金使用效率。比如，在預(yù)計(jì)利率后續(xù)上升時(shí)提前增大CDs發(fā)行規(guī)模，在預(yù)計(jì)利率后續(xù)下降時(shí)縮減CDs發(fā)行規(guī)模等。

　　第三，加強(qiáng)成本管理和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。美日利率市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)來看，隨著金融脫媒和多層次的金融市場(chǎng)形成，銀行獲取零售業(yè)務(wù)負(fù)債能力大幅度降低，“便宜的錢”難覓是趨勢(shì)。存款利率由于引入CDs而上浮，全部存款的平均成本將趨于上升。未來銀行創(chuàng)新應(yīng)重視固定利率產(chǎn)品和浮動(dòng)利率產(chǎn)品的有機(jī)結(jié)合，加大與SHIBOR掛鉤的浮動(dòng)利率創(chuàng)新的力度，達(dá)到既能保持競(jìng)爭(zhēng)力，又能適度減少資金成本大幅度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。